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實施差異化監管 回歸資管本源——評析《商業銀行理財業務監督管理辦法》

時間: 2018-10-09 11:25:26 來源: 中國保險報網  網友評論 0
  • 2002年以來,我國商業銀行陸續開展理財業務。在快速發展中也出現了一些問題,如業務運作不規范、投資者適當性管理不到位、信息披露不充分、尚未實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”等。

來源:中國保險報網


2002年以來,我國商業銀行陸續開展理財業務。在快速發展中也出現了一些問題,如業務運作不規范、投資者適當性管理不到位、信息披露不充分、尚未實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”等。近年來監管部門發布實施了一系列規定,2017年以同業、理財和表外業務等為重點,開展了“三三四十”專項治理和綜合治理。指導銀行業理財登記托管中心建立理財產品信息登記系統,初步實現了理財產品的全國集中統一登記和穿透式信息報送。近日,中國銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法》(下稱《辦法》),理財子公司將迎差異化監管,理財子公司或將在銷售起點、銷售渠道、委外機構、分級產品等方面的要求或將有所放松。新規延續了對資金池、期限錯配行為的約束,但在借道公募基金投資股票等方面,給予松綁。新規給銀行的過渡期截止日為2020年12月31日。


與“資管新規”充分銜接


此次發布的《辦法》與“資管新規”保持一致,定位于規范銀行非保本理財產品。根據《辦法》在加強投資者保護方面,銀保監會加強了投資者適當性管理,將單只公募理財產品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元;單只私募理財產品銷售起點與“資管新規”保持一致。銀保監會還在答記者問時表示,“對于市場機構反映的進一步降低理財產品銷售起點,擴大銷售渠道,將依法合規、符合條件的私募投資基金納入理財投資合作機構范圍,不強制要求個人首次購買理財產品在銀行營業網點進行面簽,允許發行分級理財產品等方面的意見和建議,擬在理財子公司業務規則中予以采納。”專家指出,這或許意味著理財子公司將迎來差異化監管,理財子公司或將在銷售起點、銷售渠道、委外機構、分級產品等方面的要求或將有所放松。


數據顯示,2018年以來,銀行理財業務總體運行平穩,6月末銀行非保本理財產品余額為21萬億元,7月末為21.97萬億元,8月末為22.32萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產,占比約為70%;非標準化債權類資產投資占比約為15%左右,總體保持穩定。


《辦法》與“資管新規”充分銜接,共同構成銀行開展理財業務需要遵循的監管要求。主要內容包括,嚴格區分公募和私募理財產品,加強投資者適當性管理;規范產品運作,實行凈值化管理;規范資金池運作,防范“影子銀行”風險;去除通道,強化穿透管理;設定限額,控制集中度風險;加強流動性風險管控,控制杠桿水平;加強理財投資合作機構管理,強化信息披露,保護投資者合法權益;實行產品集中登記,加強理財產品合規性管理等。


銀行理財規模下行勢頭有望改善


《辦法》中修改了銀行理財產品的銷售門檻,由從前的5萬元下降至1萬元。當前銀行理財產品市場余額已超20萬億元。分析認為,投資門檻降低,意味著銀行理財的客戶范圍擴大,有利于增強資金募集能力,做大行業規模。業內人士認為,理財產品購買門檻降低,有助于提高理財在投資者資產配置中的相對吸引力,擴大銀行理財客戶范圍、吸引資金流入理財資金池,緩解商業銀行的負債端壓力。


而針對保本理財和結構性存款,《辦法》明確,已發行的保本理財將統一歸口為結構性存款或其他存款管理,結構性存款業務需要衍生品資格。銀保監會相關負責人表示,結構性存款在國際上普遍存在,在法律關系、業務實質、管理模式、會計處理、風險隔離等方面,與非保本型理財產品存在本質差異,要納入銀行表內核算、計提資本和撥備等。這意味著,保本理財產品將退出銀行理財市場,未來投資者在銀行買不到“保本理財”這一品種了,已經發行的保本理財將視作存款管理。


專家指出,《辦法》出臺,有利于細化銀行理財監管要求,消除市場不確定性,穩定市場預期。商業銀行“理財新規”有利于增強銀行資金募集能力,之前的理財產品規模下行勢頭有望得到改善。


優質私募將迎發展機遇


《辦法》指出,理財投資合作機構應當是具有專業資質并受金融監督管理部門依法監管的金融機構或國務院銀行業監督管理機構認可的其他機構。同時,在銀保監會有關部門負責人答記者問中也提到:《辦法》延續現行監管規定,要求理財產品所投資資管產品的發行機構、受托投資機構和投資顧問為持牌金融機構。同時,考慮當前和未來市場發展需要,規定金融資產投資公司的附屬機構依法依規設立的私募股權投資基金,以及監管機構認可的其他機構也可擔任理財投資合作機構,為未來市場發展預留空間。下一步,在理財子公司業務規則中,將依法合規、符合條件的私募投資基金納入理財投資合作機構范圍。


私募人士認為,備受業內關注的私募與銀行理財合作問題,明確了未來銀行理財子公司可以制定業務規則,跟一些符合條件的私募基金進行合作。


業內人士認為,允許未來符合條件的私募與銀行理財子公司合作,是考慮了現實業務需要的明智之舉。這意味著,未來優質私募或迎來發展機遇。根據資管新規要求所有具有托管資格的銀行需要在2020年底之前成立資產管理子公司。對于資產管理子公司而言,需要研發更多類型的產品,來填補過去預期收益產品消失的產品空白,但投研團隊的配備和培養并不能一蹴而就,未來或對外部優秀的投資機構有大量合作需求。而私募行業內已經有一批大型的優質管理人脫穎而出,在合規上已經與公募趨同、在投資業務上也形成了自己的特色。


此外,在銀行子公司層面上的合作,可以參照過去銀行委外的投顧篩選機制,未來合規規范、架構完善、投資管理能力強、且具有一定規模一定時間業績記錄的優質私募或更受青睞。“銀行資管子公司與私募管理人強強聯合,一方面可以發揮銀行資管子公司作為金融機構的專業品牌優勢,另一方面可以發揮私募不同專業方向的投資特長,從而為客戶帶來更好的產品體驗和投資效果。


此外,《辦法》明確了“允許公募理財通過公募基金投資股市”,對于A股無疑是一大利好。意味著將有巨量資金可通過公募基金間接進入股市,送來“源源活水”。資金在長假后再次流入并重新布局是國慶行情啟動的重要因素。在國慶節前,A股利好消息不斷,9月27日,全球第二大指數公司富時羅素正式宣布,將A股納入其全球股票指數系列,并將于2019年6月開始實施。而在前一日,MSCI建議將中國大盤A股的納入因子由5%增加到20%。


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