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離岸人民幣破6.90 保匯率or保房價該如何抉擇?

時間: 2018-10-07 11:53:11 來源: 搜狐財經  網友評論 0
  • 國慶長假期間,離岸人民幣又開始了下跌之旅。截止10月4日,離岸人民幣兌美元跌破6.90關口,創8月16日來新低,現報6.9065。與此同時,美元連續6日走強,再次站上96關口,展現出進一步向上攻擊的態勢。

來源:搜狐財經


國慶長假期間,離岸人民幣又開始了下跌之旅。截止10月4日,離岸人民幣兌美元跌破6.90關口,創8月16日來新低,現報6.9065。與此同時,美元連續6日走強,再次站上96關口,展現出進一步向上攻擊的態勢。


面對離岸人民幣跌破6.9關口,市場各方產生了憂慮。人們擔心國慶長假期間,離岸人民幣匯率很有可能會向7關口沖擊。受此影響,摩根大通、美銀美林等投行近日先后下調對人民幣匯率后市的預期。


那么,國慶長假期間,離岸人民幣匯率為何又要重歸跌途呢?對此,我們分析原因有三:首先,美國貨幣政策收緊,而我國央行沒有跟從,中國走的是獨立的貨幣政策,人民幣貶值壓力隨之驟增。


9月底,美聯儲宣布今年第三次加息,包括香港在內的經濟體紛紛跟進宣布加息,而中國央行沒有像過去那樣上調逆回購、MLF的利率,所以大家對后市中國貨幣政策趨向寬松的預期快速提升。


再者,美元指數的走強,目前已經站穩了96關口,這直接造成非美貨幣承壓。一方面,9月底,美聯儲將聯邦利率上調了25個基點至2%—2.5%。而美聯儲主席鮑威爾則表示,我們可能會越過中性位置,但是我們現在距離中性的位置還有很長的距離。


對此,美聯儲官員解釋稱,聯邦基金利率中性位置是3%,而本輪加息行情,預計聯邦基金利率達到3.4%后才會停止加息。未來美聯儲貨幣政策將持續收緊,美元指數會受到較強的支撐。


另一方面,受意大利預算問題等因素影響,自9月26日以來,歐元連續6天下跌,歐元兌美元匯率目前已跌破1.15關口,推動美元指數持續上漲。歐元等非美貨幣走勢疲軟,會進一步影響到人民幣匯率的走弱。


最后,市場對中國經濟增長放緩的擔憂。9月30日公布的中國官方制造業PMI、媒體制造業PMI均不如預期,引發市場對整體經濟增長的擔憂。中國9月官方制造業PMI為50.8,比上月回落0.5個百分點;中國9月媒體制造業PMI為50,在險守榮枯線的同時為連續第4個月下降,且下行明顯加速。


面對國慶長假期間,離岸人民幣匯率又現下跌之勢,很多人擔心,國際做空勢力會否巧借國慶長假大肆做空離岸人民幣市場。對此,中國央行卻又要面臨“保匯率”還是“保房價”的兩難抉擇。實際上,就在稍早之前,香港金管局就已經宣布加息,于是港幣匯率出現大漲,至少在目前港幣已擺脫了下跌的頹勢。


平心而論,我國央行并不是不想保匯率,而是比較相信他的調控匯率的手段,比如重啟逆周期因子,還有之前曾宣布,要在香港通過發行央票的方式來收放人民幣的流動性,通過調節利率杠桿,來控制離岸人民幣市場。


顯然,中國央行要在貨幣政策方面保持獨立性,并不想通過跟著美聯儲一起加息和縮表,而是想通過運用貨幣工具來影響離岸人民幣市場,以確保離岸市場的人民幣匯率保持穩定。


對于中國央行來說,目前處于兩難境地:一方面,國內經濟下行壓力較大,通脹抬頭,增速放緩,有滯漲的跡象。而且目前中美貿易摩擦沒有緩和跡象,如果跟著美聯儲收緊貨幣,必然會導致經濟下行壓力增大,如果經濟都無法守住,那么保匯率也是一句空話。


另一方面,如果央行選擇加息,會給市場一個貨幣收緊的信號和預期,隨著貨幣市場利率的上升,還貸成本的不斷抬高。很多樓市資金將拋售人民幣資產,換成美元資產,屆時國內房價有可能會出現大跌。而如果房價一旦出現大跌,發生了房地產金融危機,那人民幣匯率想守也守不住的。


所以,在各方權衡利弊的考慮之下,央行恐怕主要還是動用更多的貨幣工具來干預匯率市場,盡可能的拖住人民幣匯率貶值的進程,以換取穩定經濟的時間和房地產去杠桿的空間。這次央行沒有收緊貨幣,后續人民幣匯率破7沒什么懸念。離岸人民幣已經跌破6.9,后續直逼七關口,已只是時間問題。


長假期間,離岸人民幣匯率再次跌破 6.9 ,拉響了破 7 警報。目前,美元走強、經濟下行壓力大,以及貨幣政策偏寬松,這都對人民幣匯率很不利。預計央行會在 7 關口之前動用一切工具進行逐階抵御。目前來看,穩經濟和保樓市則更為重要,因為一旦經濟大跌,房價下降,都會導致資本的全面流出內地,屆時想要穩匯率也是穩不住的。

 

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