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保監會新規向“名股實債”亮紅牌

時間: 2018-01-15 22:59:06 來源: 金融時報  網友評論 0
  • 專家表示,在嚴格控制地方債務的背景下,“名股實債”可能造成數據失真,加劇不透明債務的過度積累。《關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》對保險資產管理機構設立股權投資計劃業務加強規范,目的在于切實體現股權投資計劃業務的資本屬性和權益投資特點,避免變相違規增加地方政府債務規模,避免增加實體企業融資成本。

來源 / 金融時報記者錢林浩、保監會網站


專家表示,在嚴格控制地方債務的背景下,“名股實債”可能造成數據失真,加劇不透明債務的過度積累。《關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》對保險資產管理機構設立股權投資計劃業務加強規范,目的在于切實體現股權投資計劃業務的資本屬性和權益投資特點,避免變相違規增加地方政府債務規模,避免增加實體企業融資成本。


監管部門防范系統性金融風險的行動繼續在緊鑼密鼓地推進。



近日,保監會印發《關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),旨在對保險資產管理機構設立股權投資計劃業務加強規范。




FR劉誠燃   制圖


股權投資計劃是指保險資產管理機構作為管理人發起設立,向投資人募集資金并進行投資管理,由托管人進行托管,直接或間接投資于未上市企業股權的金融工具。






中國保險資產管理業協會公布的數據顯示,2017年1至11月,23家保險資產管理公司注冊股權投資計劃11項,注冊規模為488.50億元。


此次發布的《通知》重點是向“名股實債”亮出了紅牌。根據“定期付息、到期還本”的債性特征,《通知》規定,保險資產管理機構在發起設立股權投資計劃時,禁止設置明確的回報預期且定期向投資人支付固定投資回報,禁止約定股權計劃到期強制性由被投資企業或關聯第三方贖回投資本金。


有專家分析認為,在嚴格控制地方債務的背景下,“名股實債”可能造成數據失真,引發宏觀風險管理判斷失真以及措施著力點錯位,而且會加劇不透明債務的過度積累,積聚風險隱患。


保監會在《關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》中指出,對股權投資計劃業務進行規范,目的在于切實體現股權投資計劃業務的資本屬性和權益投資特點,避免變相違規增加地方政府債務規模,避免增加實體企業融資成本。


最近一個階段,“一行三會”圍繞去通道、去兜底、破剛兌、規范資金端來源及運用方式等方面正在形成監管合力。


2017年11月,央行、銀監會、證監會、保監會和外匯局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》,被業內人士視為拉開了資管業務“大一統”監管時代來臨的序幕。通過對同類資管業務作出一致性規定,監管套利將無處遁形。針對通道業務監管、規范資金運用等方面,銀監會也在近期先后出臺了《關于規范銀信類業務的通知》和《商業銀行委托貸款管理辦法》等文件。申萬宏源的研究報告稱,保監會發布的《通知》可以看作是近期金融監管部門圍繞防范系統性金融風險一致行動中的重要組成部分。


《通知》要求,保險資產管理機構設立股權投資計劃,應當承擔主動管理職責,不得直接或變相開展通道業務,不得投資嵌套其他資產管理產品的私募股權投資基金。同時,保險資產管理機構應當設置專職業務崗位,配備足夠人員,并切實加強業務全過程管理,防范投資風險。


在防范風險的前提下,監管繼續引導保險資金服務實體經濟。去年5月,保監會出臺《關于保險業支持實體經濟發展的指導意見》,大力引導保險資金服務國家發展戰略。據中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云介紹,截至2017年10月底,保險資金通過債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃、各類基金等方式投資實體經濟超過4.6萬億元。


去年以來,監管層在積極引導保險業服務實體經濟。 

4月27日  保監會下發《關于保險業服務“一帶一路”建設的指導意見》,主動對接“一帶一路”建設過程中的各類保障需求和融資需求。

 

5月4日  保監會下發《關于保險業支持實體經濟發展的指導意見》,促進保險業持續向振興實體經濟發力、聚力,提升保險業服務實體經濟的質量和效率。

 

5月5日  保監會下發《關于保險資金投資政府和社會資本合作項目有關事項的通知》,旨在推動政府和社會資本合作(PPP)項目融資方式創新,支持保險資金更好服務實體經濟。

 

5月22日  保監會下發《關于債權投資計劃投資重大工程有關事項的通知》,支持保險資金投資對宏觀經濟和區域經濟具有重要帶動作用的重大工程。


此次發布的《通知》同樣積極促進保險資金服務實體經濟建設。《通知》規定,對投向國家重大發展戰略、重大改革舉措、重點領域、重大建設工程以及投資于實體經濟項目的股權投資計劃,中國保監會指定機構予以優先注冊。


保監會表示,下一步將根據全國金融工作會議精神和統一資產管理產品標準要求,進一步完善保險資產管理機構設立股權投資計劃相關業務規則。申萬宏源表示,從去通道、禁止多層嵌套、打破剛兌等系列監管政策來看,未來直投類股權投資和資產證券化規模有望增長。


中國保監會

關于保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知

保監資金〔2017〕282號


各保險資產管理機構:


為貫徹落實全國金融工作會議精神,規范保險資產管理機構股權投資計劃設立業務,切實防范保險資金以通道、名股實債等方式變相抬高實體企業融資成本,避免保險機構通過股權投資計劃直接或間接違規增加地方政府債務規模,更好發揮保險資金服務實體經濟作用,現就有關事項通知如下:


一、股權投資計劃,是指保險資產管理機構作為管理人發起設立,向投資人募集資金并進行投資管理,由托管人進行托管,直接或間接投資于未上市企業股權的金融工具。


二、股權投資計劃應當投資符合國家宏觀政策導向和監管政策規定的未上市企業股權或者私募股權投資基金份額。


三、股權投資計劃取得的投資收益,應當與被投資未上市企業的經營業績或私募股權投資基金的投資收益掛鉤,不得采取以下方式承諾保障本金和投資收益:


(一)設置明確的預期回報,且每年定期向投資人支付固定投資回報;

(二)約定到期、強制性由被投資企業或關聯第三方贖回投資本金;

(三)中國保監會認定的其他情形。


四、保險資產管理機構設立股權投資計劃,應當承擔主動管理職責,不得直接或變相開展通道業務,不得投資嵌套其他資產管理產品的私募股權投資基金。


五、股權投資計劃投資私募股權投資基金的,所投資金額不得超過該基金實際募集金額的80%。


六、保險資產管理機構設立股權投資計劃,應當設置專職業務崗位,配備足夠人員,并切實加強業務全過程管理,防范投資風險。


七、保險資產管理機構設立股權投資計劃,應當在中國保監會指定機構辦理注冊。對投向國家重大發展戰略、重大改革舉措、重點領域、重大建設工程,以及投資于實體經濟項目的股權投資計劃,中國保監會指定機構予以優先注冊。


八、本通知自發布之日起實施。


中國保監會

2017年12月27日


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本文來源:金融時報 作者:錢林浩 (責任編輯:七夕)
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