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我國保險資產管理業發展分析

時間: 2017-10-24 14:45:09 來源:   網友評論 0
  • 黨的十八大以來,我國金融改革發展取得新的重大成就,金融業保持快速發展,保險業作為現代金融體系的重要組成部分,也實現了持續健康發展。

來源: 中國保險資產管理業協會

 

我國保險資產管理業發展分析

中國保險資產管理業協會

(本稿件刊登在《中國金融》2017年第19期)


黨的十八大以來,我國金融改革發展取得新的重大成就,金融業保持快速發展,保險業作為現代金融體系的重要組成部分,也實現了持續健康發展。2016年,保險資產管理業伴隨保險主業一起,把握機遇,直面挑戰,實現了平穩較快發展。為全面、客觀展現保險資產管理業2016年的改革發展情況,中國保險資產管理業協會(下稱“協會”)牽頭組織撰寫了《中國保險資產管理業發展報告(2017)》 (下稱《報告》), 《報告》對2016年保險資產管理業發展的外部宏觀經濟環境、保險主業情況進行了概述;全面客觀分析了2016年我國保險資管業的情況,并圍繞業內外關注的行業熱點進行了專題分析。《報告》即將公開出版,以下為《報告》要點。


保險資產管理業發展情況


2016年,我國保險資產管理業保持較好、較快發展,成為大資管行業重要組成部分。第一,資產總規模持續快速增長。截至2016年末,保險資金運用余額達13.39萬億元,較年初增長19.78%。第二,配置結構日趨多元。近年來,保險資金配置中銀行存款、債券占比持續下降,另類投資配置比例不斷提升,2016年,包括另類投資在內的其他投資占比首次超過債券配置比例,成為保險資產配置的重要類別。第三,投資收益穩中有降。2016年保險資金投資收益率為5.66%,相比2015年收益率7.56%,下降1.9個百分點。第四,資管產品發展保持較快步伐,服務實體經濟力度持續加大。截至2016年底,保險資產管理機構累計發起設立各類債權、股權投資計劃627項,合計備案(注冊)規模15678.67億元。第五,全面監管不斷強化,改革發展穩步推進。2016年保險資產管理業全面持續強化監管,保持對重點風險的從嚴態勢,牢牢守住不發生系統性風險的底線。


保險資產管理業發展的主要特點


一是保險資產管理業監管進一步完善,更加注重防范金融風險和服務實體經濟。第一,更加注重風險防控,牢牢守住風險底線。主要是強化資產負債管理約束;強化償付能力監管, “償二代”正式全面實施;加強公司治理和內部控制;完善多工具的事中事后監管;加強現場和非現場檢查的頻率和覆蓋面;加強激進投資行為的重點監管;加強金融產品業務監管。第二,積極支持實體經濟發展和參與民生保障。保險監管部門積極引導保險資金支持“三去一降一補”、供給側改革戰略、國家重大戰略建設。發揮保險資金長期投資的優勢,為國家戰略項目提供資金支持。同時,進一步豐富保險資金支持實體經濟的工具,鼓勵運用股債結合、夾層基金等創新工具對接優質資產。通過政府和社會資本合作模式(PPP)、資產證券化等方式滿足實體經濟融資需求。第三,繼續深入推進市場化改革創新。一方面,保險資金運用改革繼續推進,投資渠道和領域進一步拓寬,與國際通行的監管方式基本一致。另一方面,注重引導提升保險資產管理公司創新能力。此外,多層次保險市場建設進一步加快,中保投資有限責任公司成立,上海保險交易所開業。第四,筑牢保險業及保險資產管理業安全穩健發展根基。2017年,為明確當前和今后一段時期保險業的任務和要求,保險監管部門連續出臺了多個文件,即“1+4”系列文件,對保險監管和行業改革發展作出了總體部署,是一項系統性工程。


二是保險資產管理的行業自律建設不斷推進。行業自律是協會重要工作職能,2016年主要工作包括以下幾個方面。第一,完善自律組織建設,明確自律開展模式。通過完善自律工作的組織架構,制定《中國保險資產管理業協會自律管理辦法》等加強自律建設。第二,構建自律規則體系,夯實自律制度基礎。協會陸續制定發布了《中國保險資產管理業協會章程》 《中國保險資產管理業協會自律公約》等基礎制度,并出臺行業自律的業務規則等。第三,推進自律有效實施,落實監管配套要求。適時采取自律管理措施完善行業運行規范;配合監管部門開展相關內控指引、信用評價等工作。


三是保險資產管理業的市場主體多元化、差異化格局基本形成,保險資產管理機構投資管理能力建設日趨完善。具體的,從市場主體情況看,截至2016年末,我國已有的綜合性保險資產管理公司23家,資產管理公司總資產達426.29億元,較年初增長了20.97%; 11家保險公司在香港設立機構;設立養老保險公司7家。從投資管理能力牌照情況看(包括股票投資能力、無擔保債券投資能力、股權投資能力、不動產投資能力、基礎設施投資計劃產品創新能力、不動產投資計劃產品創新能力和衍生品運用能力等七類),31家參與調研保險資產管理機構中,持有最為集中的投資管理能力牌照為無擔保債券投資能力(28家機構)、基礎設施投資計劃產品創新能力(26家機構)和股票投資能力(25家機構)。此外,超過70%的機構擁有5張或以上的投資能力牌照(見表1、圖1)。

圖1:保險資產管理機構持有各項投資能力數量情況統計

四是保險資產管理業投資情況整體穩健安全。2016年從資產規模及運用余額看,保險行業資產總額達151169.16億元,相比年初增長22.31%,增幅創階段性新高;保險資金運用余額133910.67億元,較年初增長19.8%,其中上半年增幅較大,下半年增幅逐步趨穩。從配置結構看,保險資金資產配置繼續保持相對穩健、有效和多元。截至2016年末,保險資金運用余額配置于銀行存款24844.21億元;債券43050.33億元;股票和證券投資基金17788.05億元;其他投資48228.08億元。就資產配置的主要特點而言,第一,以另類投資為主的其他投資增長較快;第二,大類資產配置靈活性提升,各月的保險資金資產配置結構有較為明顯差異。從投資收益看,保險資產管理業收益較為穩健,保險資金運用收益率為5.66%,投資收益率出現一定下行與2016年“低利率”和“資產荒”的環境相關度較高,但基本符合保險負債端要求,總體較為合理(見圖2、圖3)。


圖2:2016年月度保險資金運用有關情況

圖3:2016年末保險資金大類資產配置情況

五是保險資產管理機構受托業務保持較快發展態勢。從業務方向上看,目前保險資產管理公司受托業務主要包括受托關聯保險機構保險資金業務、關聯保險機構以外的保險資金業務、業外第三方非保險資金的業務三方面。從受托管理保險資金情況看,2016年,受調查的31家保險資產管理機構資產管理規模約為13.72萬億元,其中受托保險資金約9.56萬億元,占總資產管理規模比例為69.68%。從受托管理第三方業務情況看,31家調研機構中已開展第三方業務的保險資產管理機構共有25家。此外,部分機構取得了企業年金基金投資管理人資格,截至2016年末,保險機構共管理企業年金組合資產規模5732.07億元,占全部金融機構管理規模的53.71%。6家保險機構取得了基本養老保險資金投資管理人資格(見圖4)。


圖4:2016年各類金融機構管理的企業年金組合資產規模占比

六是保險資產管理產品注冊數量與規模同比穩步增長,較好地支持了實體經濟發展需求。2016年,保險資產管理機構共注冊保險資產管理產品152項,注冊規模3174.39億元。其中,注冊基礎設施債權投資計劃57項,規模1477.53億元;注冊不動產債權投資計劃77項,規模1001. 86億元;注冊股權投資計劃18項,規模695億元。從注冊主體情況看,共有23家市場機構注冊債權投資計劃。此外,注冊數量排名前四位的機構共占總注冊量的38%。從行業投向情況看,基礎設施債權投資計劃主要投資于交通、能源等領域。不動產債權投資計劃主要投資于商業不動產、棚戶區改造等。分區域情況看,注冊產品覆蓋的區域分布廣泛,債權投資計劃注冊分布在全國27個省、市、自治區。其中注冊規模前三位分別為甘肅、北京、山西。從信用評級情況看,134項債權投資計劃產品中,AAA評級產品105項,數量占比78%(見圖5)。


圖5:2015年和2016年各類注冊產品規模(億元)

七是保險資產管理行業的人才結構分布及人才建設與行業發展的實際需要基本相適應。從參加調查的31家保險資產管理機構相關情況看,截至2016年末,從業人員數量不斷增加,專業從業人員(不包括保險公司的資產管理部門)達5956人。同時,從業人員涉及的專業領域不斷豐富,涉及投資管理、管理服務、合規風控信評、運營支持、銷售或財富管理、研究、產品、公募、私募等九大類專業條線,基本實現了對前、中、后臺職能的全覆蓋。其中投資管理類人員超過1800人,數量最多。此外,從保險資產管理業投資研究情況看,21家保險資產管理機構設有從事專職研究工作的部門,行業專職從事研究工作的人員達到約360余人,研究領域普遍涉及宏觀、股票、債券、基金及產業研究。


八是保險資產管理業基礎設施建設明顯提速。一方面,協會積極開展行業基礎設施建設。截至2016年末,根據業務發展與行業需求,與會員單位展開合作,著力建設了產品注冊系統,實現了產品注冊工作的規范化、高效率和智能化,進一步促進保險資產管理產品快速發展。另類投資管理系統——“資管云”平臺,向會員單位提供信息系統服務的方式解決另類投資管理無系統的問題。資產管理信息交互系統,為各類項目、產品、配置信息的發布、篩選、意向預約提供綜合性服務平臺。場外基金一站通平臺,實現與中國結算FISP平臺的全面對接,解決會員單位普遍存在的場外基金投資效率及安全問題。另一方面,上海保險交易所成立后,保險資產登記交易平臺逐步搭建,為保險資產管理及相關產品的交易提供基礎設施和服務等。


保險資產管理業熱點專題分析


一是保險資金支持實體經濟的力度和能力顯著提升。黨的十八大以來,保險資產管理業緊緊圍繞服務實體經濟,采取了一系列政策措施,發揮資金優勢,不斷拓展服務領域,創新服務方式,發揮積極作用。截至2016年末,保險資金通過基礎設施投資計劃、未上市股權、信托等方式服務實體經濟和國家戰略。其中,保險資金以債權、股權計劃形式,支持“一帶一路”倡議,投資規模達5922.64億元;支持棚戶區改造, 自2013年開始,不動產債權投資計劃出現棚戶區改造項目,截至2016年末,保險資金以債權計劃形式支持棚戶區改造規模達968.06億元。此外,保險資金還以多種形式參與助力京津冀協同發展、長江經濟帶發展和振興東北老工業基地戰略等,在依法合規、審慎穩健原則下積極助力實體經濟發展。


二是保險資產管理業在參與PPP項目方面進行了初步實踐。宏觀環境為行業參與PPP項目提供機遇,從國務院到國家有關部委等均出臺了相關支持性政策,推動PPP模式在我國的發展,在此方面保險資金進行了初步實踐。如在理論層面,探索了以股權投資方式與地方政府成立引導基金(產業基金)、通過基礎設施債權和股權計劃等投資方式為特定的PPP項目方提供資金支持等模式。在實操層面,截至2016年底,共有超過6家專業機構以不同方式參與PPP項目。此外,中國保監會也不斷規范保險資金探索參與PPP投資,在《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》 《中國保監會關于保險資金投資政府和社會資本合作項目有關事項的通知》等文件中先后對保險資金參與PPP項目的監管進行了明確。


三是保險機構的二級市場股票投資整體平穩有效。 《報告》查閱了A股在2015年和2016年共計約5930份權益變動報告書,并對二級市場中的重大權益變動(超過5%)情況等進行梳理。2016年,保險機構舉牌7次,占同期全市場總次數的比重為4.35%。同時,從參與重大權益變動交易的標的情況看,投資股票標的分屬于21個行業,且主要以股息率高的成分股為主。保險資產管理行業的股票投資普遍保持了價值投資、責任投資和穩健投資的理念,整體平穩有效。


四是保險機構的償付能力整體較為充足穩定。以165家保險集團、財產險公司、人身險公司以及再保險公司披露的償付能力報告等公開信息為依據,《報告》分析了2015年第四季度到2016年第四季度之間5個季度的保險機構償付能力充足率情況。從核心及綜合償付能力充足率中位數看,各類型保險機構均較為充足,具體的,人身險公司的償付能力充足率的中位數相對最低,其次是再保險公司,最高的是財產險公司。 《報告》還就償付能力風險管理(SARMRA)評分進行了統計分析。三類保險公司中,整體再保險的償付能力風險管理能力評分高于人身險公司,而人身險公司評分高于財產險公司。其中,財險公司平均得分為70.72分;人身險公司平均得分76.35分;再保險公司平均分為81.91分。因此,整體看,“償二代”正式實施一年來,保險公司資本內生能力顯著增強,行業償付能力保持了充足穩定。


五是保險資產管理機構內部風險防控體系建設顯著加快。一方面,強化保險業資產負債匹配管理得到監管部門高度重視,也逐步成為行業一致共識。全行業積極參與保險資產負債匹配管理工作,2017年7月,中國保監會正式發布《中國保監會辦公廳關于征求對保險資產負債管理監管規則意見及開展行業測試的通知》,行業資產負債匹配管理工作取得顯著進展。另一方面,保險資金運用內部控制也得到強化。中國保監會發布《保險資金運用內部控制指引》 (下稱《指引》), 《指引》采取總、分框架結構,體現為“總指引+配套應用指引”形式。2016年有170家保險機構開展了針對上一年度保險資金運用內部控制的專項審計工作,審計結果顯示,133家審計情況正常。整體上,內控指引的相關要求在行業內得到了較好和貫徹執行。


六是新會計準則對保險資產管理行業帶來一定挑戰。2016年,財政部根據《中國企業會計準則與國際財務報告準則持續趨同路線圖》,借鑒《國際財務報告準則第9號——金融工具》并結合我國實際情況,啟動了金融工具相關會計準則的修訂工作。此次新會計準則的修訂最主要包括三個方面:金融資產分類由現行“四分類”改為“三分類”;金融資產減值會計由“已發生損失法”改為“預期損失法”;套期會計更加如實地反映企業的風險管理活動。新會計準則對保險資產管理的影響較大,帶來一定挑戰,主要體現在利潤波動性管理和預期信用損失管理等方面。

展望未來,中國保險資產管理業的發展挑戰與機遇并存。挑戰可能來自于多方面,如資金成本抬升和行業競爭加劇情況下,資產配置難度顯著加大;部分保險資產管理機構的資金成本高企,產品競爭力有待進一步提高。但同時,穩定的宏觀經濟運行環境,第五次全國金融工作會議為保險業的發展明確了方向和目標,為保險資產管理業服務主業,保持健康發展創造了條件。


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本文來源: 作者: (責任編輯:七夕)
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